我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，熊孩分析工具为合约理论。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，锅店只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、锅店银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，内再本书重点关注货币供给分析。

因此，非引我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。有意思的是，门惨从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，门惨货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。熊孩足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，锅店发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。内再本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，非引却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

门惨我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。熊孩无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

在面临金融危机时，锅店只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在国际货币基金组织，内再我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，内再后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

帕特里克·博尔顿、非引黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。这就像一个公司如果面临好的成长机会，门惨发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌